Jack Ma ha regresado a China después de un año de ausencia. Su llegada coincide con la astuta decisión de dividir Alibaba, el gigante del comercio electrónico de 255.000 millones de dólares que cofundó, en seis partes. El precio de las acciones de Alibaba subió un 12 por ciento en respuesta. Pero hay pocas razones para pensar que la división hará que estos negocios sean más competitivos frente a sus rivales.

El reorganizar sin embargo, puede aplacar a los políticos y reguladores que intentan reducir el tamaño de los gigantes tecnológicos chinos. Seis amapolas pequeñas son un objetivo menos tentador que una grande.

Las nuevas unidades abarcan comercio electrónico nacional, computación en la nube, servicios locales como entrega de alimentos, entretenimiento digital, comercio electrónico internacional y logística. Cada uno tendrá su propio director ejecutivo y la flexibilidad para recaudar fondos, incluso a través de cotizaciones en el mercado.

Los accionistas siempre esperan que las reorganizaciones desbloqueen el valor. Hay vagas promesas de mayor eficiencia. Pero la división no arrojará tesoros escondidos. La logística está creciendo rápidamente pero no es rentable. El crecimiento de los ingresos de computación en la nube fue del 3 por ciento en el último trimestre, por debajo del 62 por ciento en 2019.

La creación de Google del holding Alphabet en 2015 ofrece pistas sobre lo que puede suceder a continuación. Google afirmó que apoyaría nuevas empresas tecnológicas. Sin embargo, el negocio principal de Alphabet sigue siendo la publicidad en línea. Sin embargo, una muestra de mayor transparencia tranquilizó a los nerviosos reguladores estadounidenses.

alibaba ya ha aceptado una mayor supervisión. Sin embargo, el precio de las acciones ha bajado casi un 70 por ciento desde su máximo de 2020. La acción cotiza a 8 veces el ebitda previsto, un tercio por debajo de Amazon.

La culpa es de rivales ágiles y de una economía lenta. Alibaba ha informado tres trimestres consecutivos de ingresos negativos por gestión de clientes: dinero pagado por los comerciantes por los servicios.

Tencent también parece un candidato para una ruptura, lo que podría dividir sus negocios financieros y de entretenimiento. Pero el peligro de imitar a Alibaba es que inspiraría más cinismo. La creación defensiva de negocios independientes dentro de un envoltorio acquainted no cuenta como una revisión radical.