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El Banco de Inglaterra se encamina hacia una decisión delicadamente equilibrada sobre si bajar nuevamente las tasas de interés, ya que una inflación más débil de lo esperado y un mercado laboral debilitado llevan a algunas autoridades a abogar por costos de endeudamiento más bajos.

Los operadores apuestan a que es probable que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, que se reúne esta semana, mantenga tarifas en suspenso en el 4 por ciento mientras intenta reducir la inflación nuevamente al objetivo del 2 por ciento. Los mercados implican una probabilidad de menos de un tercio de una reducción de un cuarto de punto el jueves.

Pero algunos analistas predicen una decisión dividida, ya que algunos responsables de fijar las tasas advierten sobre el riesgo de mantener las tasas demasiado tiempo ante el aumento del desempleo y el lento crecimiento del PIB. La perspectiva de un presupuesto estricto en noviembre también se ha sumado a los argumentos para flexibilizar la política monetaria.

El Banco de Inglaterra, que ha recortado las tasas de interés cinco veces desde agosto pasado, ha pasado meses lidiando con presiones persistentes sobre los precios junto con un crecimiento débil.

Sarah Breeden, una de las vicegobernadoras del Banco de Inglaterra, argumentó En un discurso pronunciado en septiembre, dijo que era poco probable que el aumento de la inflación provocara problemas duraderos para el banco central y que “mantener una política demasiado estricta durante demasiado tiempo conlleva costos para la producción y el empleo”.

“Si uno retrocede y lee el reciente discurso del vicegobernador Breeden, tiene una explicación convincente de un votante indeciso clave en el comité sobre por qué el banco debería recortar”, dijo Richard Barwell, jefe de investigación macroeconómica de BNP Paribas Asset Management.

“Si a esto le sumamos las buenas noticias recientes sobre la inflación de los servicios, no debería sorprender a nadie que el banco reduzca, a pesar de lo que implican los precios de mercado”.

Una pregunta crucial de cara a la reunión es si Andrew Bailey, el Banco de Inglaterra gobernador, decide imponer una nueva reducción de un cuarto de punto en lugar de respaldar una política estable. Fueron necesarias dos rondas de votación en agosto para que la mayoría del comité respaldara una reducción del 4,25 por ciento en una decisión de cinco a cuatro.

La inflación general sigue alta al 3,8 por ciento en el Reino Unido, muy por encima de la tasa del 2,2 por ciento en la eurozona y la tasa del 3 por ciento en Estados Unidos.

Megan Greene, uno de los miembros externos del MPC, dijo el mes pasado que la capacidad de los trabajadores para negociar salarios más altos había disminuido debido al debilitamiento del mercado laboral, pero todavía sentía que el Banco de Inglaterra debería desacelerar el reciente ritmo trimestral de reducciones de tasas dada la inflación por encima del objetivo.

Sin embargo, los últimos datos oficiales han convencido a algunos economistas de que la amenaza inflacionaria está retrocediendo y que la mayor preocupación es el debilitamiento del crecimiento. La inflación de los servicios fue en septiembre más lenta de lo que había pronosticado el Banco de Inglaterra, y el crecimiento de los salarios del sector privado se está enfriando junto con el desempleo, que ha aumentado al 4,8 por ciento.

Los analistas de Goldman Sachs, que predicen una reducción de un cuarto de punto esta semana, dijeron que esperan que la canciller Rachel Reeves Presupuesto del 26 de noviembre para dar un “gran impulso contractivo a la economía”, lo que se suma a los argumentos a favor de tasas más bajas del Banco de Inglaterra.

Predijeron una votación reñida de 5 a 4 a favor de un recorte de un cuarto de punto esta semana, con Bailey uniéndose a los vicegobernadores Breeden y Dave Ramsden, así como a los miembros externos Swati Dhingra y Alan Taylor, para abogar por una reducción.

Reeves ha prometido reducir las presiones inflacionarias en el Presupuesto, lo que también brindaría cierta seguridad al Banco de Inglaterra de que no habrá una repetición del Presupuesto de octubre de 2024, lo que contribuyó al crecimiento de los precios a través de un aumento en las contribuciones de los empleadores al seguro nacional.

Sin embargo, algunos encargados de fijar las tasas tal vez prefieran esperar a ver los detalles de ese presupuesto antes de decidir cómo responder a través de la política monetaria, lo que llevaría a una reducción en diciembre o principios del próximo año.

La reunión se destacará por una revisión de la forma en que el Banco de Inglaterra emite y comunica sus decisiones de política monetaria.

Un nuevo sistema presentado el mes pasado por el economista jefe Huw Pill significa que el banco central pondrá menos énfasis en su pronóstico económico central, recurriendo a una amplia gama de datos, incluidos escenarios alternativos, a medida que fija las tasas.

En un cambio notable, las actas de las reuniones del BoE ahora contendrán un párrafo para que cada miembro del MPC exponga su pensamiento individual.

“Deberíamos esperar menos consenso, más detalles y probablemente más desacuerdo”, dijo Rob Wood de Pantheon Macroeconomics.

“Los mercados deben estar preparados, porque descubrir las conclusiones de la [Monetary Policy Report] será más complicado que simplemente observar cómo cambian los pronósticos centrales”.